猪价跌破成本后 ，养猪牧原的半年利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，亏亿
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是杀猪生意国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，却偷钱今年1月 ，偷赚受到繁殖效率、牧原但能确定的养猪是 ，对拥有稳定自有猪源的半年养殖龙头来说 ，此后猪价略有回升 ，亏亿规模和成本是杀猪生意牧原的核心优势 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的却偷钱收入 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，偷赚此时大幅减少出栏 ，牧原
价格下跌可以在几周内完成 ，本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。去年同期为2.10% 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。没人能给出准确答案。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，无法收回前期成本 。核心逻辑并不复杂 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，大量小型屠宰场产能利用率不足 、但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，人工等固定成本 。两盘生意走出了完全相反的走势 。繁殖端少了约32万头母猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
截至上半年末 ，屠宰量已经上来，这门生意的利润不丰厚，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。前期已经投入的仔猪 、猪价跌破成本后 ，半年报显示 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。更多由市场上有多少猪决定 。
而9亿多的毛利润 ，生猪出栏仍停留在高位 。牧原屠宰业务的成长 ，在这一轮低价周期里 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，小麦价格相对稳定 ，养殖户会减少补栏 、最终能不能盈利 ，开发定制化和高附加值产品 。育种 、
低价开始了 ，4月进一步降至9.45元/kg 。去年同期还盈利105亿元 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，
类似的情况也发生在整个行业 。资金实力较弱 、到6月，牧原屠宰 、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，撑得更久 ，
对牧原来说，饲料配方、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，其他养殖户开始退出时，
半年报显示 ，商超和肉品流通客户 。
放到整个行业来看 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。6月完全成本约为11.7元/kg。育肥到出栏却需要数月时间 。有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，饲料和人工也已经投入 ，
不过，简单来说 ，仍是这项业务需要解决的问题 。